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第二误区，指望优化融资结构去杠杆。流行的观点认为，中国融资结构问题导致了企业的高杠杆。但我们根据资产负债表算出的最新数据显示，2017年，以银行为基础的德国，企业杠杆率仅为54.4%，而以市场为基础的英国、美国，企业杠杆率却分别高达83.8%与73.5%。如果以企业债务占实体经济部门总债务的比重来看，日德英美基本是都在30%的水平。相比而言，中国企业债务占比为65%，是发达经济体的两倍还多。但是，中国企业债务里有六成是国有企业债务，大部分是并入了地方融资平台债务，如果将这部分债务调整到政府部门，中国企业杠杆率会与发达国家持平甚至更低。由此可见，我国杠杆率最大的问题在于地方融资平台和国有企业，在没有约束的情况下过度加杠杆。因此，融资结构不是关键，体制问题是关键。

（4）目前期限利差相对适中，3年久期信用债依然值得挖掘。从曲线期限利差来看，目前3年处呈平坦化趋势，3年久期信用利差所处历史分位数也在各期限中处于最低水平（第一点配图）。这主要是因为7月收益率快速下行后3年久期相对配置价值上升，投资者对信用风险仍有担忧。但拉长周期来看，目前3y-1y和5y-3y50bp左右的期限利差水平也处于相对适中位置，接近15年底水平。我们认为如果后期宽信用实现很快的话，长久期也面临调整压力，因此3年久期信用债依然值得挖掘，当然分别受益于宽信用政策的主体长久期信用债可以博弈。

四是要处理好集团子公司之间的关系。很多银行集团都设有不同类型的资管子公司，包括公募基金、信托公司，等等。理财子公司成立以后，在业务上面如何实现与这些兄弟子公司之间的错位竞争，并充分发挥各自的优势、互补效应，是一项非常重要的课题。五是处理好远期规划和近期目标之间的关系。理财子公司的发展是逐渐完善的过程，但是在筹备和设计的初期需要给未来的公司战略定位、客户和业务定位、投研体系、风控体系、系统架构、体制机制等方面的重要事项进行长期的、系统性的规划和思考，并确立分阶段实施步骤。

港交所　（00388）　　　257.00元　　　跌0.23%中国平安（02318）　　　　79.50元　　　升1.21%------------------------------责任编辑：卢昱君新华社华盛顿6月16日电 应美国国会邀请，中共中央政治局委员、全国人大常委会副委员长王晨6月13至16日率全国人大代表团访问美国。在华盛顿分别会见美众议长瑞安、临时参议长哈奇、众院少数党领袖佩洛西，同众院美中工作小组拉森等众议员会谈，集体会见戴安斯等参议员；并会见代理国务卿沙利文。在波士顿会见马萨诸塞州议员，同塔夫茨大学弗莱彻法律与外交学院学者座谈。

北京南郎社区居委会计生专干 韩菲：等我们收集满了以后，就会给一个食药部门打电话，然后把它统一收走，他们再处理。不过，虽然这个社区设立过期药品回收箱已经有好几年了，然而还是有许多居民表示不了解这个渠道。专家呼吁加强监管，按病情给药，尽快制定过期药品回收法规

（8）似乎有伊拉克战争2.0的趋势。有什么相似之处吗？并没有。“与伊拉克战争相比，两者的不同多于相似点。”布鲁尔说道。在伊拉克战争问题上，小布什政府立场清晰，多次重申萨达姆作为伊拉克残酷的独裁者，持有大规模杀伤性武器。问题是这些判断是基于筛选过的情报做出的，而这些情报后来被证明并不可靠。而美国却因为错误的情报和公众情绪发动了那场战争。