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PHS（Personal Handy-phone System）中文意为低功率移动电话系统，其采用微蜂窝技术，通过微蜂窝基站实现无线覆盖，将用户端（即无线市话手机）以无线的方式接入本地电话网，使传统意义上的固定电话不再固定在某个位置，可在无线网络覆盖范围内自由移动使用。

对于行业监管力度的加大，以及校外机构的各种整治措施，好未来曾向媒体表示：教培行业的相关政策发布后，公司内部高度重视、坚决拥护并积极响应。针对此前政策涉及的有关问题，学而思正在积极自检自查，并制定相应规范。例如，政策规定教培机构“不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用”后，学而思已拟定收费调整方案，各地教学点都将遵守政策规定，会按国家和各地区所要求的时限完成调整。

市场化价格的形成影响因素众多，短期价格并不仅仅取决于基本面的价值，可能受市场情绪和供求等短期博弈因素影响更大，科创公司的初创阶段使价格的确定更为复杂。从机构报价的情况来看，是综合考虑基本面价值、筹码稀缺性等诸多因素的。相对来说，在开始阶段供给较少，而且A股历来有“炒新”传统，新股不败更几乎是A股20多年的“神话”。为了保证获得一定筹码，机构会给出部分稀缺性溢价，博弈因素的影响确实比较明显，因此部分报价相对偏高，有其阶段性的合理性。

从增速变化来看，我国经济发展进入新阶段，正在由高速增长转为中高速发展。从结构优化来看，需求结构由主要依靠投资、出口拉动，转向依靠消费、投资、出口协同拉动，供给结构中服务业占比持续上升，单位服务业增加值所需投资低于制造业。从动力转换来看，与传统产业更多依靠资本投入相比，新动能的培育发展更多依靠技术、人力资本等要素，对资本的依赖明显下降。

责任编辑：张建利【海通策略】CDR的运行及对市场影响——借鉴ADR（荀玉根、郑子勋）海通策略来自微信公号：股市荀策重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

在华为，自我批判起来，任正非对自己比对别人更狠、更彻底。2018年，一份来自华为的公司文件，“对经营管理不善领导责任人的问责通报”在网上刷屏。通报显示，因“部分经营单位发生了经营质量事故和业务造假行为”，华为公司对主要责任领导作出问责。任正非首当其冲，被罚款100万，并被通报批评。