诺曦s颜骑拉屎

（作者单位：前海期货）责任编辑：张瑶张明张明宏观金融研究最近，我们与美联储一位高级经济学家就美国经济走向、美国货币政策、美元汇率与美国股市等问题进行了深入交流。他的主要观点如下：近期美国10年期国债收益率跌至低于3个月国债收益率的水平，这种期限结构倒挂的现象引发了市场的焦虑。然而，短期内对美国经济不必过分悲观。其一，目前美国绝大多数经济数据还是相当不错的，例如失业率与工资增速持续向好，再如消费数据近期也有所好转。美联储认为2019年美国经济增速仍在2.0%左右，略高于估算的美国经济潜在增速（1.8%上下）；其二，对美国经济的焦虑也源自对全球经济增速放缓的担忧。但随着欧元区财政货币政策重新趋向积极，以及中国经济短期内增速有望趋稳，对全球经济增速下行的担忧正在缓解，这种缓解自然也有助于美国经济；其三，美国政府之前已经达成的财政宽松政策还没有实施完毕，例如在国防等领域的支出还会上升，这对宏观经济增长还有一定的支持作用；其四，本次国债长短期利率倒挂的现象能够持续多久，目前还存在较大的不确定性，未必长期利率就会持续低于短期。

这个星期的一早报道指出TPC斯科茨代尔的果岭比以往都要快，要坚实，可是请注意：松山英树比以往任何时候推得都要好。“我不知道你看到了数据统计吗，”他星期二在新闻发布会上说，“可我的推杆得分在多利松是最好的。我对此非常骄傲，希望我可以继续推好。”

其实目前美国的出生率也仅为11.8‰，韩国、日本和德国的出生率也都在10‰以下，但是并不妨碍其保持发达国家的地位，尤其美国、韩国和德国的经济增长并不算慢。这背后有一个重要的原因在于，发达国家投入到教育的资源远高于发展中国家，这使得其劳动力生产效率更高，从而可以享受更高的人均收入。

当地时间10月晚，德国海关的一位消息人士称，该集装箱现已被放行，并称扣押只是一个疏忽。今天下午德国总理默克尔召开的记者会上，回应了关于德国扣押瑞士医疗物资的问题。默克尔表示，德国限制了相关物资的出口，但这并不意味着任何东西都不再出口。“我们需要明确，事情由正确的人处理，发生在正确的地点。”

在过去靠投资和外贸拉动经济的时代，中国的消费占比持续下降。但是在投资和外贸减速之后，消费的占比从13年左右开始回升，重新成为经济发展的中流砥柱。在2019年，得益于大规模减税降费，消费保持了稳定高增，前8个月的社会消费品零售总额增速高达8.2%，远高于投资增速的5.5%和出口增速的0.4%，成为拉动经济的主要力量。

2018年，三星、西部数据、美光等开始陆续量产96层NAND，根据各原规划单die的容量将翻倍，同时还有不能忽视的QLC，预计下半年开始，将规模出货，所以价格将会延续当前的走势，应该还会有一定的下降空间。“轮回”仿佛真的存在，涨涨跌跌，2016年前后开始涨价，2018年开始下滑，“一下回到解放前”价格的不断走低导致消费者的SSD容量需求不断增大，我们前段时间发布的2018年度存储ZDC调研报告能明显展现出这一变化，机械硬盘的市场被不断侵蚀，再加上新技术产品的良品率升高，导致成本下降，所以在不出意外的情况下，降价仍然会是2019年的存储关键词。