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我们有理由相信，通过股权融资而非债权融资，通过发展新兴产业而非重回刺激地产+基建的老路是当局的不二选择。因此，布局稀缺科技龙头，把握政策脉搏，是短中长期的不二选择。最后，毫无疑问，上述描述的风险都没有最终解决，我们需要更加明确的信号等待大级别机会的到来。只要政府不在困难的时候选择“再刺激”，而是忍受一定经济下行压力前提下坚持“改革”“创新”，把握本轮智能革命的大机会。同时，政府对于二级市场健康稳定发展采取有效措施，帮助投资者重建对A股的信心，我们相信A股在经历了黑暗后最终会迎来光明。

01本周策略观点——静候黎明5月27日，我们发布《关注六月流动性冲击》提出了我们对于市场的担心，6月1日《枕戈待旦》继续提示市场风险。当前，一系列重磅事件和数据发布。我们对于以上事件和数据的分析如下：1． 美国宣布对中国500亿商品征收关税

核心观点⚑【策略观点】特朗普政府并非只是针对中国进行了关税提升，而是和欧洲、亚洲、墨西哥加拿大“全面”开战，但是以邻为壑、去全球化的贸易政策，将会令全球经济增长蒙上阴影。同时美联储今年加息次数指引提高至四次，加剧了美元回流的风险，对全球资产价格形成了不利冲击。在美元维持强势的背景下，港币将会面临“不可逆转”的冲击，香港金管局外汇储备已经连续三月下降。对于中国，征收关税直指“中国制造2025”，中兴事件也昭示了美国对于中国中高端制造业崛起的打压态度，市场对于A股科技板块的担忧加剧。

公开数据显示，2017年一季度~2018年四季度，其净现金流数据分别为-1.41亿元、-7107.60万元、-4.68亿元、-4.13亿元、-1.22亿元、-3331.17万元、1.03亿元、2.17亿元。乱象背后存争议实际上，今年4月2日，中国银保监会曾发布2019年保险中介市场乱象整治工作方案。

无论怎样，股票都是需要以公允价值计量其变动的了，并且，大部分情况下，股票投资只能被划为FVTPL，也就是要计入当期损益，影响利润表。因为，只有非交易类权益才可以被特殊指定为TVOCI，限制和信息披露的要求都很高。这样，从表面上看，确实股票投资对平安资管的利润表影响变大了。

此外，资产结构的优化也带来了资本效率的提高。截至2018年6月底，宁波银行年化加权平均净资产收益率为20.41%，同比提升0.11个百分点；资本充足率为13.44%，一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为9.59%和8.87%，均超过监管标准。据宁波银行介绍，公司持之以恒践行轻型银行战略，做大基础业务，做强核心业务，坚持不懈推进多元化利润中心建设，不断提升盈利能力，推动实现资本的内生性积累；在强化资本约束的前提下，不断优化资产结构，进一步统筹经济资本配置，资本使用效率获得进一步提升。